2025-06-07 22:53:26 3,404次浏览

来源：光期研究 5月27日-29日，，，，，光大期货调研团队实地走访了河北省石家庄市、唐山市的钢铁企业、贸易企业、物流企业，，，，，对当前黑色商品供需形势、黑色商品价格变化、衍生品工具应用等情况进行了调研了解。。。。。。。。一、调研观点总结 1、钢厂生产：近几年钢厂高炉新增产能很少，，，，，电炉有部分投产，，，，，轧线投产情况较多，，，，，目前钢厂产能普遍存在材>钢>铁的情况，，，，，目前钢厂高炉基本满负荷生产，，，，，铁水产量居高难下，，，，，电炉开工有所下降，，，，，轧材生产则灵活调配，，，，，主动调整生产节奏，，，，，什么利润好生产什么，，，，，目前总体品种钢利润好于普材，，，，，板材利润好于长材，，，，，中板利润好于热卷，，，，，线材利润好于螺纹，，，，，螺纹钢及型钢产线停产较多，，，，，板材则基本满负荷在生产。。。。。。。。对于粗钢产量压减目前河北地区钢厂还没有收到明确通知，，，，，表示如果有通知会严格执行，，，，，但表示在当前铁水成本明显低于废钢的局面下，，，，，后期减产可能更多会通过转炉减少废钢添加比例来进行，，，，，高炉生产整体仍将会维持较高水平。。。。。。。。 2、下游需求：今年房地产仍处于下行周期，，，，，基建表现一般，，，，，制造业需求处于高位但表现分化，，，，，工程机械、造船、风电需求持续增长，，，，，汽车、家电、光伏等行业4月以来转弱明显。。。。。。。。目前钢厂订单总体仍较为饱满，，，，，河北地区除螺纹钢以外的需求总体好于去年水平，，，，，型钢、焊管、热卷、带钢需求都不错，，，，，直接体现就是前些年唐山热卷价格一直低于上海，，，，，但今年唐山价格基本持平于上海。。。。。。。。不过冷轧需求最近出现问题，，，，，汽车、家电均处于传统消费淡季，，，，，下游补库意愿转弱，，，，，市场对于后期需求预期偏悲观。。。。。。。。 3、钢材出口：今年由于关税政策不确定性较大，，，，，年初以来持续存在抢出口的现象，，，，，3、4月份出口量大幅增长，，，，，中美关税出现缓和后本轮抢出口力度下降，，，，，整体接单量有所回落，，，，，预计5月份之后钢材出口量将高位下降。。。。。。。。不过国内钢材在全球竞争力非常强，，，，，在出口品种调配方面也非常灵活，，，，，如今年热卷受反倾销影响出口有所下降，，，，，但棒线材、钢坯、涂镀等出口持续增长，，，，，使得钢材总体出口量仍明显增加，，，，，尤其是钢坯出口持续旺盛，，，，，部分钢厂出口接单已经到8月份。。。。。。。。对于2025年钢材出口量，，，，，市场预期会略低于2024年，，，，，但全年出口量可能仍会在1亿吨左右，，，，，钢坯全年出口量预计可以达到近1000万吨的水平。。。。。。。。另外对于买单出口河北地区港口查处较为严格，，，，，港口钢材出港量出现较明显下降。。。。。。。。 4、原材料情况：今年问题出在焦煤，，，，，2021年开始国家批复了一大批煤矿产能，，，，，煤炭产量持续增长，，，，，但粗钢及生铁产量在2020年见顶，，，，，使得煤炭市场供大于求的局面形成。。。。。。。。目前焦煤、焦炭价格已跌至近九年新低水平，，，，，部分高成本煤矿已经亏损，，，，，但整体除少量民营矿山有所减产外，，，，，多数煤矿生产仍处于高位。。。。。。。。焦炭第二轮提降已经落地，，，，，预计6月份还将提降1-2轮。。。。。。。。铁矿石今年供应不及预期，，，，，1-4月国产及进口量均有所减少，，，，，铁水产量处于高位，，，，，使得铁矿石供需表现较强，，，，，价格也表现相对强势。。。。。。。。目前钢厂仍有利润，，，，，但最近钢厂入炉铁矿配比有所下滑，，，，，低品矿需求有所好转，，，，，高低品价差有所回落。。。。。。。。目前钢厂对原材料的采购基本维持随行就市，，，，，库存处于中性偏低水平。。。。。。。。 5、钢厂利润情况：得益于煤焦端的让利，，，，，今年在钢材跌价过程中钢厂仍持续有盈利，，，，，这在以往是比较少见的。。。。。。。。据了解从去年10月份至今，，，，，钢厂持续处于盈利状态，，，，，目前钢坯吨钢盈利仍有100元左右，，，，，板材更高，，，，，螺纹利润相对较差。。。。。。。。目前除个别这几年扩张较快的钢厂外，，，，，其他多数钢厂现金流较为充足，，，，，资产负债表也较为稳健。。。。。。。。 6、后市观点：目前市场心态普遍较为谨慎，，，，，认为6-7月份传统消费淡季供需矛盾可能会进一步累积，，，，，黑色商品价格仍将震荡寻底，，，，，不过目前估值已普遍处于低位，，，，，价格进一步下跌空间或也不大。。。。。。。。后期关注的重点一是粗钢产量压减政策的落地情况；；；；；；；；二是焦煤何时能够出现减产稳价。。。。。。。。 二、调研内容 （一）调研第一站：某大型国有钢铁企业      1、公司概况：公司现拥有7家钢厂、1家矿山、1家焦化厂，，，，，钢铁总产能约5000万吨，，，，，粗钢产量约4300万吨。。。。。。。。产品覆盖棒材、高线、型钢、窄带、热卷、中厚板、冷轧、镀锌、电镀锡、彩涂等。。。。。。。。 2、生产情况：目前生产比例建材10%，，，，，型钢10%，，，，，大部分板材，，，，，深加工品种占比60~80%。。。。。。。。相对于民企，，，，，国企在人工、环保、原料等成本没有优势，，，，，普通材国企难以竞争过民企，，，，，这些年在想办法进行品种转换，，，，，以生产品种钢为主，，，，，普通材比例不断下降。。。。。。。。 3、订单情况：目前中板订单最好，，，，，部分品种订单已经接到7月份。。。。。。。。冷系受下游汽车、家电进入消费淡季，，，，，接单压力正在向上游传导。。。。。。。。出口方面，，，，，以产品利润为导向，，，，，高于国内利润就可以出口，，，，，目前按时间进度接单，，，，，随着后期国际需求的变化和加征关税的影响，，，，，预计后期会有压力。。。。。。。。 4、原材料情况：集团对原料统一采购，，，，，基本维持正常偏低库存水平。。。。。。。。焦炭第二轮提降已经落地，，，，，预计可能降四轮。。。。。。。。焦煤目前民企有少量减产，，，，，但国企减产较为困难，，，，，价格仍没有见底。。。。。。。。铁矿石今年进口及国产均有所下降，，，，，价格表现较为强势，，，，，但目前市场并不缺货，，，，，后期价格可能会补跌。。。。。。。。 5、对后市看法：对6-7月份走势较为谨慎，，，，，主要是需求不看好，，，，，供应仍将维持高位，，，，，库存在淡季会出现累库。。。。。。。。 （二）调研第二站：某大型民营钢铁企业      1、公司概况：目前公司炼钢产能1000万吨，，，，，日产铁水2.8万左右，，，，，粗钢3.5万吨左右，，，，，轧线产能约1500万吨，，，，，80%为卷板，，，，，卷板1天产量约3.1万吨，，，，，螺纹钢日产约4500吨。。。。。。。。 2、生产情况：目前高炉满负荷生产，，，，，转炉废钢添加比例在23%左右，，，，，轧线生产按利润调配，，，，，螺纹钢产线自3月以来一直处于停产局面，，，，，线材利润较高正常生产，，，，，不过基本都是出口，，，，，热卷生产基本正常。。。。。。。。在6-7月份可能几个高炉轮流检修，，，，，目前没有接到限产通知，，，，，如果有会执行，，，，，但减废钢添加量可以，，，，，铁性价比高。。。。。。。。 3、订单情况：热卷每天出价，，，，，基本做到订单日产日清，，，，，目前订单情况不错，，，，，基本能接到30天以后。。。。。。。。博兴轧硬厂手持订单变短，，，，，30天缩短到10-15天，，，，，目前还没传导到钢厂。。。。。。。。线材出口接单20来天，，，，，关税政策问题接不了很久的交期，，，，，目前看出口需求没有走弱，，，，，今年新增了中东及非洲需求很好。。。。。。。。 4、原材料情况：进口矿使用占比85%左右，，，，，目前铁矿石库存7-8天，，，，，基本采购港口现货，，，，，从港口运输铁矿运费汽运25元/吨，，，，，火运23元/吨。。。。。。。。焦炭自供比例60%，，，，，外采比例40%，，，，，库存10天左右，，，，，最近主动帮焦化厂分担压力。。。。。。。。近期受利润、高炉炉况等因素影响，，，，，铁矿石入炉品味有所调低，，，，，从56.6%调到56%左右，，，，，主要是增加了超特粉的配比。。。。。。。。 5、对后市看法：目前现货供需依然不错，，，，，钢厂整体仍有利润，，，，，后期压力会逐步传导至钢厂。。。。。。。。目前黑色商品价格主要受预期影响跌至较低水平，，，，，整体价格进一步下行空间或已有限。。。。。。。。 （三）调研第三站：唐山金融中心几家大型期现贸易商    1、需求方面：唐山基本所有的品种需求都比去年要好一些，，，，，但没有超过2023年，，，，，品种里淡旺季差别比较大的是焊管，，，，，淡季没有流动性，，，，，淡季基本只能卖到和带钢一个价；；；；；；；；感知是需求端不差，，，，，甚至有好转的。。。。。。。。五一后镀锌的订单明显下来了，，，，，其他的基本是正常季节性下滑，，，，，冷轧大幅的走弱是在四月初（下游做小家电的不拿货了），，，，，五月更多是四月的延续，，，，，冷轧还是在一直缓慢的累库；；；；；；；；热卷和带钢还在去库，，，，，从季节性看要等到6月初开始不去库；；；；；；；；镀锌30天订单降到10-15天，，，，，国企冷轧以前都是出给终端，，，，，最近开始对市场投放挤占了部门民营钢厂市场！！�。。。。�；；；；；；；；现阶段走差就是从下游往上走，，，，，上游压力慢慢显现。。。。。。。。 2、供应方面：自去年10月以来，，，，，钢厂持续有利润，，，，，钢厂生产基本正常，，，，，多数钢厂轧材产能均大于炼钢产能，，，，，在生产品种结构调整方面较为灵活。。。。。。。。什么利润好生产什么，，，，，目前总体品种钢利润好于普材，，，，，板材利润好于长材，，，，，中板利润好于热卷，，，，，线材利润好于螺纹，，，，，螺纹钢及型钢产线停产较多，，，，，板材则基本满负荷在生产。。。。。。。。对于粗钢产量压减认为行政强制压减的可能性不大，，，，，更多是企业根据订单及利润进行自律调整，，，，，短期铁水产量仍难下来。。。。。。。。 3、出口方面：今年出口情况整体比预期好，，，，，从出口目的地及出口品种结构都得到优化，，，，，国内钢厂及贸易商发掘市场机会的能力很强，，，，，如出口目的地方面今年中东及非洲的出口增量很大，，，，，品种结构方面今年热卷出口下来了，，，，，但钢坯、线材、涂镀等出口大幅攀升，，，，，全年钢材出口量不会明显下降。。。。。。。。 4、原材料方面：2021年底开始煤焦进入扩产周期，，，，，叠加2020年开始铁水见顶，，，，，今年焦煤供应过剩问题集中爆发。。。。。。。。铁矿石进今年供应不及预期，，，，，1-4月国产及进口量均有所减少，，，，，铁水产量处于高位，，，，，使得铁矿石供需表现较强，，，，，价格也表现相对强势。。。。。。。。 5、对后市看法：目前市场情绪普遍谨慎，，，，，总体认为黑色今年需求下滑对应到产能扩张，，，，，价格向下的逻辑还没结束。。。。。。。。 （四）调研第四站：曹妃甸地区两家大型物流、仓储企业   公司码头于2014年开港，，，，，总投资15.4亿元，，，，，码头纵深500米，，，，，陆域总面积52.2万平方米，，，，，年设计吞吐量1500万吨。。。。。。。。码头建有2个5万吨级和2个2万吨级通用泊位，，，，，岸线全长893米，，，，，最大可承接10万吨巴拿马型船舶靠泊作业。。。。。。。。场内建有室内仓库2座，，，，，仓库容量6.2万吨。。。。。。。。 目前码头库存主要为钢材十多万吨，，，，，内贸外贸均有，，，，，今年库存很低，，，，，主要是出口受买单查处较严影响大幅下降，，，，，去年通过码头出口约140万吨，，，，，今年截止目前只出口了约20万吨，，，，，出口目的地为土耳其，，，，，沙特，，，，，柬埔寨等地区，，，，，去欧美的基本没有。。。。。。。。铁矿石受船型限制，，，，，目前只能接收非主流矿，，，，，目前有20多万吨印粉，，，，，总体库存低于去年。。。。。。。。焦煤库存主要是俄罗斯及印尼，，，，，库存量也低于去年水平，，，，，主要是唐山及周边地区钢厂进口。。。。。。。。 整体受大环境不好及市场情绪谨慎等因素影响，，，，，目前港口库存处于低位，，，，，货物周转速度较快。。。。。。。。企业认为今年下游行业需求整体较差，，，，，黑色产业供需承压，，，，，整体大趋势向下运行，，，，，但价格跌至2015年水平的可能性也很低。。。。。。。。

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光期黑色：估值已处历史低位，，，，，供需仍有走弱预期——河北地区黑色产业调研报告
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韩国央行警告：韩国经济有重蹈日本覆辙的风险

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